0月25日，国融大通董事总经理李智慧以特邀嘉宾身份参加了贵阳市供水总公司45%国有产权转让签约仪式。本报记者就贵阳供水项目招商的特点和影响等问题专访了李智慧。
记者：在过去一年中，北京国融大通财务顾问公司为贵阳供水项目招商担任咨询顾问，许多建议被贵阳市政府所采纳。尘埃落定，对比水务行业已经签约的招商项目，贵阳供水项目招商有些什么特点？
李智慧：直观地看，贵阳项目的资产额较大，总资产22.46亿元，净资产15.39亿元；实施速度比较快，8月底开标，9月底谈判结束，10月底签约。但这些是表面的，进一步观察，贵水项目有若干突出特点，就是创造了“三个第一”。
一是第一次政府主动通过咨询机构评估招商风险，并根据咨询建议改进和完善招商机制设计。2010年4月，贵阳市国资委根据市政府主要领导的要求，委托国融大通对招商项目进行合理化论证和风险评估，出具《贵阳市供水项目招商风险评估报告》。风险评估报告从十个方面进行了论证，包括交易结构设计、资本结构设计、股权结构设计、发展资金安排、溢价约束机制、投资回报率约束机制、不可谈判条款、招商评分规则、特许经营、职工安置等。招商人根据以上建议对招商政策进行了重大调整。
二是第一次锁定了产权溢价倍率。国融大通出具的项目招商风险评估报告认为，原定的产权交易价格权重在评标总分中的比例偏高，且没有设置对投资人溢价收购时可能附加外部条件的约束机制。建议利用市场竞争机制获取10%的溢价，用于偿还贵阳水司的到期债务，产权转让价格评分的权重在评标总分中不超过20%。
三是第一次利用异地国有资本实施供排水一体化、区域供水一体化整合。贵阳市政府对实施全市水务整合思考已久，国资委还于2009年10月委托国融大通编制了以贵阳市供水总公司为操作主体的全市水务一体化整合方案，但受贵阳水司自身的资源与能力所限，有所推进但未能全部实施。2010年初，北控水务集团获得了贵阳市及周边区县的多家污水处理项目。在8月份的招标评分中，北控水务关于实施贵阳市水务一体化全面整合的思路使评委们眼前一亮，认为是可以给贵阳市水务行业发展带来特殊价值的一种合作方式。
北控水务的进入，使贵阳供水的发展建立在优势整合的基础上，体现了国有资本跨区域水务一体化和供排一体化、区域供水一体化(包括乌当、花溪、白云等区)等三重特征，为贵阳市水务发展战略进一步实施产业链整合、向下一体化(中水回用业务)、向上一体化(原水业务)提供了坚实的基础。
坦率地讲，贵阳供水项目招商还谈不上“完美”，市政府对我们的咨询意见也只接受了80%左右，但贵阳市政府对供水的改革理念坚持以维护产业链的完整性、提升企业为民服务的水平，而不追求财政创收，已属难能可贵。理念决定行为，有了端正的改革思想，才会有相应的制度设计和招商实践。
记者：贵阳供水项目对水务行业目前的整合发展昭示了哪些动向？
李智慧：贵阳供水项目的招商实践在一定程度上表明，资本市场依然青睐水务，水务行业也正在加快利用异地国有资本加速重组。更重要的是，大型省会城市也开始进入跨区域国有水务资本的行业整合之列。
记者：贵阳供水项目的招商方式有哪些好经验？
李智慧：不敢说有多少经验，有一点值得肯定，就是困扰水务行业整合的顽疾、被水务行业和公众强烈反对的政府对水务产权溢价转让的问题，第一次得到了较好的制度安排。贵阳供水招商的经验是“锁定两个价格”，一是锁定招商时的产权转让价格，即溢价幅度10%，报价超过者不予加分；二是锁定项目合作结束时的产权回购价格，而不是根据30年合资经营结束后的企业估值进行定价。这样做，实际上是本届政府以不追求本届财政收益为前提，从而锁定了后任政府可能因本项目而承担的产权回购风险，是负责任的决策。
