2010 年重庆水务公司实现营业收入32.7 亿元，同比增长19.7%，净利润12.9亿元，同比增长27.5%。毛利率51.7%，净利率39.5%，与去年同期相当。每股收益0.28 元，分配预案为每10 股派1.88 元(含税)。

　　2010 年自来水售水量2.98 亿吨，同比增长2.8%，污水处理量5.48亿吨，同比增长12.2%;公司没有大型供排水项目投运，推进在建、拟建项目15 个。公司计划11 年在建改扩建项目11 个，开展前期工作的项目3 个。

　　布局工业水处理、尾水发电。2010 年公司参与重庆化工园工业污水集中处理项目，成功进入工业污水处理领域;四川甘孜九龙县汤古电力开发项目在积极推进主体工程建设，预计在12 年发电。

　　2011 年重庆水务公司将受益于重庆市“两江新区”加速推进带来的水务基础设施需求。2011 年重庆市将加快两江新区、西永、保税港区域内供排水设施的建设进度，满足新城区超常规、跨越式发展对水务基础设施的需求，重庆主城区进入历史最快的城市化、工业化阶段。公司作为重庆市水务龙头，是唯一厂网一体化的水务上市公司。作为水务基础设施的主要平台，公司机遇良多。

　　估值建议：我们预计公司2011-13 年EPS 分别为0.30 元、0.34 元、0.39 元。考虑到重庆水务公司是集团水资源整合平台并将受益于“两江新区”的建设，给予公司11 年30 倍PE，谨慎增持评级。