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环保行业周报(20131230-20140103)—阶梯水价先试先行与环保新年八大焦点

2014-01-06 13:23:41  
上周表现:板块表现领先市场。上周市场呈震荡格局,沪深 300 小幅下跌 0.6%,环保
板块上涨 0.3%,表现领先市场 0.9 个百分点。个股方面,先河环保、盛运股份、江南
水务涨幅居前,东江环保、中电远达、龙净环保跌幅超过 3%。估值方面,板块整体估
值水平 P/E(TTM)上升至 35.85 倍,相对市场(沪深 300)P/E 较上周上涨 0.05 至
4.08。
?    行业看点:生态环境评估不容乐观,企业环境信用机制出台。第二次全国土地调查数
据发布,生态承载问题日益突出,而到目前为止能源消费强度、二氧化碳排放强度、能
源消费结构、氮氧化物排放量 4 个节能环保方面的约束性指标完成进度滞后。未来政府
将不断拓宽思路,从污染物排放总量控制的宏观传统手段,延伸到建立企业环境信用微
观体系,通过开展企业环境信用评价,让环保成本"入表",使环保成本从外部性转变
为内部性因素,宏观调控、微观管理双管齐下控制污染排放。
?    一周随笔:2014 年环保八大焦点。三中全会《决定》释放的强烈改革信号使得我们对
于刚刚开始的 2014 年充满期待,这将是环保行业变革新纪元的开始,以下八大焦点值
得重点关注:(1)"两高"司法解释、《决定》及中组部改进干部考核工作共同推动环境
政治时代真正到来;(2)环保"大部制"改革开启,集权整合环保部、国土资源部、国
家林业局、国家海洋局、水利部、发改委等各部门相关职能;(3)开征环境税;(4)
水价改革不断深化,推广阶梯水价先试先行;(5)节能量、碳排放权、排污权、水权等
环保交易市场兴起,通过市场机制为稀缺资源定价;(6)并购浪潮延续,具备先发优势
的平台型公司大有可为;(7)新股蓄势待发,依次关注雪浪环境、中矿环保及中材节能;
(  8)环保百亿市值俱乐部进一步扩容,瀚蓝环境(61 亿元)、东江环保(78 亿元)概
率最大。
?    本周观点:阶梯水价或是短期热点。目前工程设备类环保公司 2013~2014 年平均 P/E
为 51/34 倍。1 月 3 日正式发布的《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指
导意见》有望使水务板块成为近期市场热点,从业绩弹性角度建议关注洪城水业、江南
水务及瀚蓝环境。此外,依然看好业绩成长确定性、估值安全边际及外延并购预期较强
的盛运股份、碧水源及天壕节能。

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