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事件
环保部，会同发改委、人民银行、银监会联合制定了《企业环境
信用评价办法（试行）》，自2014 年3 月1 日起执行。内容包括：
1) 各级环保部门以年为单位，对企业上一年度环境信用进行评
价；
2) 根据评价结果将企业分为4 类：环保诚信/良好/警示/不良企
业；
3) 评价结果在环保部、发改委、人民银行、银监会及其他部门
之间，实现信息共享。对环保诚信企业实施激励，对环保不
良企业实施惩戒。
评论
该政策是“抓落实”的再次体现；将激发工业企业加大环保改造
投入，并且注重环保实效；拥有工程经验的环保龙头将率先受益。
1) 10 类高耗能企业必须参评。企业环境评价对象包括：应纳范
围（强制参评，明确10 类，包括：重污染/产能严重过剩、重
点监控企业等）和自愿参评企业。评价内容包括污染防治、
生态保护、环境管理、社会监督四个方面；
2) 环保不良企业运营成本显著提升。环境评价结果将在各监管
部门间共享且对社会公开。对环保不良企业，建议取消政府
采购，同时金融机构不予新增贷款；环保诚信企业将获得多
项支持；
3) 工业企业必将注重环保实效。在日常运行中，有任一环保违
规事项发生，都将直接评定为“环保不良企业”，环保不良企
业两年内不得评定为“环保诚信企业”；
4) 工业环保龙头将显著受益。《办法》明确：工业企业通过合同
委托专业环保公司运营的，如不达标，依然视为该企业的行
为。拥有经验的环保龙头将更符合工业企业的要求。
估值与建议
工业环保领域，A 股首选科达机电：目前股价对应2013-14 年P/E
34x/20x。2013 年清洁煤气炉业务订单已爆发，2014 年看好进一
步放量和盈利能力明确。
H 股首选东江环保：工业危废龙头，目前股价对应2013-14 年
PE25x/21x。公司已公告收购广州绿由意向，如若成功，公司2014
年业绩仍有20%提升空间。
风险
政策落实力度低于预期。