一纸“重组进展”公告，透露出桑德环境实际控制人文一波正在筹划的“宏伟蓝图”：将其旗下两家上市公司进行业务及持股结构上的重组——A股上市公司桑德环境将控制港股上市公司桑德国际，而后者将承接前者的水务板块，将两者的定位予以明确。

　　据披露，公司拟非公开发行股票，募集资金用于全资子公司桑德环境（香港）有限公司以每股8.1港元的价格认购桑德国际有限公司增发的2.80亿股，以及协议受让公司实际控制人文一波控制的Sound Water（BVI）Limited所持桑德国际有限公司的2.65亿股，共计5.45亿股。桑德国际最新股价为8.92港元。

　　本次交易完成后，桑德香港持股占桑德国际增发后股份总数的比例为31.19%，而文一波及其控制的其他主体仍占桑德国际增发后股份总数的27.96%。香港证券及期货事务监察委员会已出具同意公司免于向桑德国际有限公司股东发出全面要约收购的原则性答复。

　　随后，公司拟作价12亿元将所持湖北一弘水务有限公司（共持有22家水务公司）的100%股权转让给桑德国际或其指定方。回查公告，一弘水务今年4月底由桑德环境成立。当时，公司表示，为了实现公司水务业务资产整合，优化资源配置，提高管理效率，公司决定以自有资金在湖北省宜昌市投资设立湖北一弘水务有限公司，将作为公司水务业务实施平台，开展水务项目投资建设以及实施公司水务类项目股权投资。

　　值得注意的是，前述增持桑德国际的股份以及将一弘水务出售予桑德国际或其指定方等交易为一揽子交易，互为条件，同时实施，其中任何一项交易的任一先决条件未得到满足，则全部交易终止。这样特殊的交易结构不免引人关注，据接近桑德环境的人士告诉记者，文一波同时控制着桑德环境和桑德国际两家上市公司，业务存在大量重合，早有整合意图。本次意图将通过桑德环境控股桑德国际，同时将水务板块交由桑德国际一体管理。

　　不过，虽然这项交易的初衷是梳理子公司业务关系，但在处理上仍存令人不解之处。前述人士表示，按照目前的交易结构，上市公司和文一波下属的其他关联方，都将持有桑德国际的股权，其地位分别为第一和第二大股东，“个人感觉持股关系上还是比较混乱，预期中桑德环境应该把桑德国际的股权都收过来，而且这样的持股关系不知道会不会带来同业竞争的问题。”