回顾与展望

上周表现：板块表现领先市场。上周沪深 300 指数下跌 0.25%，环保板块上涨 0.81%，表现
领先市场 1.06 百分点。个股方面，中电远达、神雾环保和中电环保涨幅超过 8%，国中水务、永
清环保和创业环保跌幅相对较大。估值方面，板块整体 P/E（TTM）升至 35.25 倍，相对市场（沪
深 300）P/E 上升 0.05 至 4.05 倍。

行业看点：迎接 APEC 会议京津冀治霾进行时，安徽公布首批基础设施 PPP 项目。亚太经
合组织（APEC）会议召开在即，京津冀以超常规保障手段携手治污，进一步巩固《大气污染防治
行动计划》实施一年多的成果，树立空气治理的"蓝天目标"，凝聚众志成城的社会共识。安徽公
布首批城市基础设施 PPP 项目，环境治理项目融资 170 亿。京津冀启动应急减排措施，应对可能
出现的空气重污染过程。山西用更严格的措施保障 APEC 空气质量，会议期间确保排污量减三成，
河北石家庄等五市采取一级减排措施。

一周随笔：应对气候变化步入新阶段。近期全文公布的《国家应对气候变化规划（2014-2020
年）》中进一步明确了"到 2020 年，GDP 二氧化碳排放比  2005  年下降  40%~45%，非化石能
源占一次能源消费的比重到 15%左右"等目标，截至 2013 年上述指标完成情况分别为 28.5%、
9.8%，未来重点在于解决经济结构、产业结构、能源结构不尽合理等深刻问题。在未来控制温室
气体排放方面，《规划》提出将主要从优化能源结构（大力发展风电/太阳能/水电等清洁能源）、控
制工业排放（碳捕集/余热利用/密闭电石炉等）、控制废弃物处理排放（沼气利用等资源化方式）
等措施入手。而在适应气候变化影响方面，《规划》强调要提高城乡基础设施适应能力、加强水资
源管理和设施建设（最严格管理、加强非传统水源开发利用）、提高农业与林业适应能力（节水灌
溉）等举措。此外，未来碳交易制度或将逐步建立，过往 7 个试点到目前为止成交量 1,100 多万
吨，成交额 5 亿元，价格稳中有升（从 20 元/吨逐步涨到 70 元/吨），各地碳排放交易试点成功为
将来全国碳排放交易市场的建立奠定了基础。最后，预计后续各地政府具体考核与问责机制的建
立将是重要看点，从而推动应对气候工作的执行和最终目标的落实。

本周观点：气候问题及碳减排或为近期关注焦点。《国家应对气候变化规划（2014-2020 年）》
正式公布、APEC  会议召开等因素使得气候问题有望成为近期市场焦点。短期来看，我们认为板
块投资机会或主要来自于碳减排（APEC 会议本周将持续深入）/天气相关以及个股催化剂预期较
强的公司，而水十条、PPP/第三方治理、环境税立法等重要政策出台具体时间点仍有待进一步跟
踪，推荐组合调整为万邦达、龙净环保、聚光科技及中电远达。