瑞士信贷(Credit Suisse Group AG)今天发表研究报告说，中国A股市场近两周出现的大幅下跌不会引发亚洲股票市场跟风，更不会引起全球性下跌。报告中说，亚洲许多国家的股票市盈率(股票价格与每股收益的比率)都远远低于中国，不太可能出现跟风下跌。

    这份报告的撰写人Sakthi Siva和 Kin Nang Chik表示，即使香港股市受大陆拖累出现下跌，亚洲股票市场也不会跟风下跌。A股大幅下跌使以人民币标价的股票都受到了冲击，香港恒生指数和恒生中国企业指数近日也出现下跌。不过，日本、新加坡和印度股票市场则没有受到影响。

    中国基准的上证综合指数自8月4日创出15个月新高以来已经累计下跌了14%。投资者担心出口大幅下滑和海外投资持续减少可能使中国经济受到拖累。不过即使考虑上近两周的大跌，上证综合指数自今年初以来的累计涨幅仍然高达64%，而同期内摩根斯坦利编制的MSCI亚太市场指数则仅仅上涨了45%。

    瑞士信贷的报告中说：“中国股市与亚洲其他国家股市的最大区别在于回报率的不同。”报告中说：“除中国之外亚洲国家股票市场整体回报率在过去几年中都是趋于上升的，而中国上市公司的收益率却存在很大不确定性。”

    目前上海证券交易所平均市盈率高达29倍，而亚洲地区(不包括中国)上市公司的平均市盈率则仅为17倍。上市公司业绩不佳是导致中国股市下跌的根本原因。

    不过，这份报告中也承认，虽然中国股票被普遍高估但是目前还没有出现危险泡沫，至少目前还没有泡沫破裂的风险。根据以往的经验，股市泡沫通常会在市盈率达到70-75倍时才会出现灾难性破裂。

    摩根大通(JPMorgan Chase& Co)董事总经理、中国证券市场主席李晶(Jing Ulrich)上周接受布隆博格采访时也表示，考虑到中国货币政策并不会出现“实质性收紧”，这轮下跌已经明显失去了理性(此消息来自布隆博格)。