4月20日，上市7年的雪浪环境(300385.SZ)布置了个大场面。

在当天开幕的第22届中国环博会上，雪浪环境联合新苏环保的活动展厅占地面积近400平米。

这是新苏环保入主雪浪环境后的首秀。

新苏环保全称是“新苏环保产业集团有限公司”，为江苏常高新集团的子公司，是以资源再生利用为主业的国有环保企业，2020年10月正式控股雪浪环境。

“公司正迎来新的发展契机。”4月20日，新苏环保董事长胡建民对时代财经表示，新苏环保与雪浪环境的联合属于业务互补、强强合作。

不过，稍早前公布的雪浪环境2020年度报告显示，去年雪浪净亏损3.36亿元，其中计提商誉减值5.19亿元。

“公司对问题不回避。”胡建民称，大额商誉计提是基于压力测试结果做出的决定，是历史形成的，商誉计提后，公司可以轻装上阵。

雪浪环境董秘汪崇标也表示，“雪浪会有一个新的飞跃。”

商誉计提轻装上阵 

大额商誉计提，是雪浪环境面对投资者绕不开的话题。

许是为了出清。

4月10日，雪浪环境公布的年报显示，2020年公司亏损3.36亿元。

这是雪浪环境自2014年上市以来的首个年度亏损，也是国有股东入主后的第一个年度表现。

雪浪环境将去年的亏算归结为二个方面，一是受疫情和宏观经济形势等因素影响，行业竞争进一步加剧，毛利下降；二是计提南京卓越商誉减值5.19亿元｡

对于上述因素，核心影响就是商誉减值。

胡建民对时代财经表示，“收购南京卓越是基于当时环保市场的真实行情做出的投资决定，本着对公司负责，对历史负责的态度，决定计提商誉减值。”

资料显示，2019年6月，雪浪环境以自筹资金4.9亿元收购南京卓越51%股权，收购后，雪浪环境形成商誉6.23亿元。

公司年报显示，南京卓越2020年实现营业收入1.15亿元，同比增长30.68%；实现净利润3863.90万元，同比增长38.02%。

不过，有知情人士称，南京卓越的业绩不如预期，而且与当初(收购时)预计的差距比较大，同时南京当地对于危废处置的市场环境也发生了变化，当地危废处置能力远远大于市场需求，导致竞争加剧，盈利能力下滑，多重因素致公司大额计提南京卓越的商誉减值准备。

而对于上海长盈的商誉，雪浪环境并没有采取计提措施。

2020年7月，雪浪环境以现金方式收购上海长盈52%股权，收购完成后，公司持有上海长盈72%的股权，上海长盈正式被纳入雪浪环境合并报表范围。

“没有计提主要是上海长盈成长性不错，另外收购时有业绩保障条款。”公司人士称。

财报显示，2020年上海长盈实现营收1.82亿元，实现扣非后净利润9272.45万元。

有股民在互动易平台疑问：公司自国有收购后股价表现糟糕，业绩亏损严重，如何表现公司做大做强？

胡建民表示，国有企业更有社会责任，南京卓越的业绩差异要如实反映，经过集体决策，进行商誉修正，这并没有对企业经营造成影响。今年一季度，公司员工面貌大有改善，经营氛围更加积极。

“公司去年的经营实际是增长的，亏损主要是受商誉减值影响。”汪崇标对时代财经表示。

年报显示，去年雪浪环境实现营业收入14.88亿元，同比增长19.75%；净利方面，若无5亿多的商誉减值，公司实际的净利润超过1个亿。

同时，有公司人士称，公司大股东变更之后，国有股东对雪浪环境做了战略调整，公司的发展方向更加明确了。

新苏环保入主为哪般？ 

雪浪环境是一家环保设备制造企业，主营是烟气净化与灰渣处理系统设备的研发、生产、系统集成、销售及服务。

据介绍，雪浪环境是国内少数能提供烟气净化与灰渣处理一体化解决方案的企业，在垃圾焚烧发电与钢铁冶金领域深耕二十年。

其垃圾焚烧发电的主要客户包括光大环境、浦发环保、广环投、泰达环保、深圳能源环保、粤丰环保、中节能、中国恩菲、绿色动力、上海环境等。

钢铁冶金领域主要客户包括宝武集团、首钢集团、莱钢集团、南钢集团、包钢集团等大型企业。

2019年，公司原控股股东杨建平有意转让股份，新苏环保此后通过数次收购于2020年10月成为雪浪环境的第一大股东。

资料显示，新苏环保为江苏常州高新集团旗下的全资子公司，主要针对有机垃圾资源化(生物天然气)、工业废水治理与再生利用、工业污泥资源化等三大核心业务产业进行投资布局，为企业及社会提供设计研发、智汇环境、委托运营等科技服务业务。

胡建民告诉时代财经，新苏环保集团成立于2017年，2018年正式开展环保业务，三年时间共投资了16个项目，目前总资产超过32亿元，2020年实现净利润1.12亿元。

对于环保行业来说，新苏环保属于新生力量，而且属于区级国企，“既没有央企的实力，也没有民企的活力，我们唯有脚踏实地。”胡建民坦承。

胡建民早先任职光大环保(中国)有限公司，后加盟常州高新集团，2017年9月至今任新苏环保董事长。

基于早年他在光大环保时与雪浪环境的业务关系，胡建民就任新苏环保董事长后拜访的第一站就是雪浪环境。

“雪浪环境在环保行业是有优势的。”谈到收购雪浪环境，胡建民表示，首先是双方比较熟悉，其次是新苏环保需要一个平台，收购后，新苏环保能借助上市公司发展得更快。

“彼时，新苏环保正在寻找环保产业的发展平台，雪浪在装备制造业是强项，新苏经过前几年发展，积累了一定的基础，双方结合，实现了产业闭环，产业链条更加完整，可以由雪浪承接新苏资源类的环保产业的成果转化。”

2020年11月，雪浪环境完成董事会换届选举，胡建民当选为公司董事长。

看好雪浪环境的理由 

2014年6月，雪浪环境在深交所发行上市，发行价14.73元/股，上市后的股价一度涨至108.18元，涨幅达到734.42%。

作为公司老员工的汪崇标称，上市是雪浪环境的一个里程碑，但现在更加看好未来的发展。

一是业绩继续向好。

3月26日，雪浪环境公布项目中标公告，公司中标北京安定循环经济园区项目生活垃圾焚烧发电厂6*850t/d烟气处理系统设备项目，中标价1.78亿元。

雪浪环境的一位人士对时代财经表示，目前公司业务开展顺利，今年一季度业绩延续去年三、四季度的增长态势。

二是方向更加明确。

“新苏环保确立了两个方向，一是工业废水处理，二是资源化环保发展方向。”胡建民介绍，资源化方向一个是以昆明项目为代表的农果资源化项目，让沼渣变成有机肥，沼液变成液体肥，沼气变成天然气，处理污染的同时形成三种有机成品，有机肥回到田地，增加农产品生态经济效益。

新苏环保的网站资料显示，胡建民说的昆明项目为嵩明县废弃果蔬资源化综合利用项目，项目总投资2亿元，年处理废弃果蔬45万吨，年产天然气565万方，沼渣肥1.2万吨。

这个项目不仅处理了果蔬残渣的污染，同时对当地新农村建设方面也起到了积极作用。

项目成功后，新苏环保又通过市场化方式竞得了兰州的一个类似项目。

资源化环保项目的另一个方向是，对工业残渣的处理。“我们把危废残渣变成建筑原材料，通过处理含铜、镍、铬等重金属的工业污泥，在确保实现工业污泥无害化处置的同时实现废弃物的资源化利用。”

三是科技提升有保障。

新苏环保在2018年收购了上海环境工程设计研究院，后者成为新苏环保培养技术人才、储备技术人才、对外开展技术交流的平台，同时对新苏环保走出常州，走向全国起到了重要作用。

众所周知，环保装备制造是传统装备产业，同质化竞争越来越激励，通过技术含量的提升方能增强企业竞争力，提高公司利润率。并且通过科技水平的提升，让上市公司获得高质量发展。

再是产业并购机会更多。

进入十四五，雪浪环境有了新的使命和定位：一是进一步巩固在传统垃圾焚烧烟气治理装备领域领先地位，并积极向拓展多领域废气治理场景应用转型；二是在废弃物资源化领域引进国际先进技术，结合国情进行优化，核心装备形成专利并实现国产化，装备水平达到行业领先地位；三是积极开发并投资布局废弃物资源化利用项目，建立在产业规模和品质的国内优势地位。

为此，雪浪环境成立了雪浪新产业发展中心。按照计划，新苏环保的资源化环保资产统一以雪浪环境为平台，“以后资源化环保项目，均由雪浪环境来投资。”

另外，国家环保政策支持有利行业大发展，股价也开始触底反弹。雪浪环境股价自去年10月底的12.73元回调至今年2月初最低5.79元后，开始反弹，至4月19日股价收报7.49元，区间涨幅达29.36%。

同时，从基金持仓数量也可以看出，投资机构开始逐渐看好雪浪环境。

东财Choice数据显示，2020年底共有22只基金持有雪浪环境725万股，占总股本的比例为1.69%。而2019年底仅有15只基金，持股433.94万股。

站在当下，雪浪过往，皆为序章。