编者按：昨日是2月的第一个交易日，上证指数并未出现投资者期望的开门红，而是快速向下创出本次调整新低，直至2912.89点止跌。最终，上证指数报收2941.36点，下跌47.93点，跌幅达1.6%，当日收出一根带下影的中阴线。

    对于本月A股市场将如何演绎，哪些投资机会需把握，本版特组织6家机构研究报告以飨投资者。

    申银万国：支撑位在2800点

    从技术面看，我们判断2010年2月份上证指数可能弱势运行，主要波动区域在2800点至3200点。我们继续关注月K线的组合状态以及60日均线的动向。经过前几个月的反弹后，近来在30月均线附近屡次受阻，2月份的支撑位在2803点附近。

    上证指数60日均线是中线走势的风向标之一，2009年8月中旬失守后，近5个月以来数度易手，处于反复无常状态。2009年1月20日再度失守，大盘有走弱的迹象。目前的短中期均线系统呈空头排列，对多方起着较大的压制作用，只是期间如果乘离率较大时产生一定的反弹行情，但60日均线可能构成2月份较大的压力线。1月底60日均线位于3203点附近，此线近期走平后重心将有所下降，这对大盘走势较为不利。

    2009年下半年以来，上证指数的数次反弹基本上都受制于30月均线，例如在2009年7、8月上证指数分别上试3454点和3478点回落，而当时的30月均线分别位于3401点和3394点，也就是3400点左右压力较大。2009年11月、12月和2010年的1月，30月均线大致在3322点、3304点、3255点，上证指数弹升至3361点、3334点、3307点便无功而返， 30月均线可能对2010年2月构成反压。至于2月份的支撑位，我们将2月份的支撑位设在2800点左右。2009年10月份曾留下较大的缺口，该缺口的下沿线在2803.86点。

    综合以上分析，我们认为2010年2月份大盘可能弱势震荡。上证指数主要波动区间在2800点至3200点。调整期间如果乖离率太大可能引发技术性反弹。

    西南证券(600369)：震荡下行将是主基调

    基本面来看，货币政策收紧已经明确，信贷控制十分严格，M1、M2同比增长速度在2009年12月已经出现回落迹象，而股指的运行与M1的波动规律较为吻合，因此M1的见顶回落对指数后市运行构成压力。2009年12月上证指数同比接近80%，如果要保持这个增速，1月份的点位应该接近3600点，1月收盘2989点，同比增速为50%，出现明显下滑。M1、上证指数同比均呈现下滑，验证了调整趋势。由于M1、M2的运行位置对指数运行也有明显影响，如果未来M1下穿M2，那么指数将进入加速回落阶段，目前M1还保持在M2的上方运行，即指数调整还处于开始阶段，调整还相对温和。

    技术面来看，2009年11月底以来的运行构成短期下跌通道，通道下轨具有支撑作用，但因呈现下倾故支撑力度有限，指数可能只是在3000点附近震荡，之后继续下行，由于2009年9月以来形成的支撑线2639-2712-3039在1月21日被跌破，下方没有支撑线，只能进一步向前低点寻求支撑，即2600-2700点区域，指数只有回落至此才具备发生明显弹升的技术条件。

    由于2月份有春节假日因素，实际交易日减少，运行受到限制，综合短期均线、周线BOLL，技术指标的运行位置，估算2月份指数的运行范围在2800-3050点区域，运行格局是先横盘后下行。