央行货币政策委员会：引导信贷总量适度增长     

    “灵活运用多种货币政策工具”、“有效防范和化解各类潜在系统性风险”是央行货币政策委员会第一季度例会的两个要点。虽然例会中没有提及非常规政策的退出战略，但这两点也足以说明货币政策当局的态度。

    3月31日，中国人民银行货币政策委员会2010年第一季度例会公报发布。会议特别强调，要灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。努力做到信贷资金的相对均衡投放，促进全年货币信贷调控目标的实现。

    与去年四季度的货币政策例会相比，此次会议在信贷的均衡投放前加上了“相对”二字。分析人士认为，这说明央行认为信贷投放还是要与实体经济需要、投放规律相适应，而非简单均衡，全年的信贷投放仍将是前高后低。

    根据今年的政府工作报告，今年我国新增贷款7.5万亿元左右。此前有传言称，监管层要求今年四个季度的信贷投放要按照“3322”比例来控制。据此推算，3月信贷额度仅剩1500亿元。但多数业内人士和专家认为，根据目前形势，简单的“3322”难以满足经济发展需要，“3322”可能需要向传统的“4321”转变。

    亚洲开发银行高级经济学家庄健指出，相对均衡是与去年相比，今年信贷不会出现大起大落的情况。而且信贷投放要根据经济活动的展开情况以及实体需求，不能因为刻板地遵守所谓的“均衡”而违背经济规律，要允许各月份、季度的小幅波动。

    对于市场极为关注的准备金率和利率政策调整，此次会议并没有给出明确信号，而是与最近数月决策部门的公开表态一致，即要继续实施适度宽松的货币政策，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。

    但原央行货币研究局局长景学成表示，这一表述并没有降低央行加息的预期。此前有专家预计，中国已进入了加息窗口，4月份就有可能加息。

    值得注意的是，本次例会是央行货币政策委员新成员加入后的首次会议，市场此前对汇率政策的变化抱有一定期望，但央行昨日发布的消息并没有任何相关的表述。
    融资融券首日风景：融资交易大于融券   

    3月31日上午9点25分，沪深交易所集合竞价结束，国泰君安、中信证券、国信证券、广发证券、海通证券、光大证券六家试点券商的融资融券首单业务也随之一一产生。不过，对于第一单的归属，多位券商人士表示，各家券商都抢在9点15分—25分的集合竞价时段下单，交易所的电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次集中撮合处理，因此还无法判断哪家券商拔得头筹。所以，融资融券业务没有第一单，只有第一批成交单。

    来自沪深交易所的消息称，融资融券业务首日涉及交易的资金量都不大，市场运行平稳。据不完全统计，3月31日融资融券业务成交逾百笔，从交易数量和金额来看，融资交易远超融券交易。      

    目前首批6家试点券商共有49位投资者成功开设了融资融券信用账户。其中，开户数量最多券商为中信证券，已开立24个融资融券信用账户，包括22个个人户和2个机构户，其中有3位投资者参与了首日交易，其余21个账户将从今日起逐渐激活，目前中信证券个人客户所获的最高授信额度高于1000万元。