3月8日，江西三川水表股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请获得证监会核准批复。公司本次计划发行不超过1300万股，发行后总股本不超过5200万股。本次发行采用网下向配售对象询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行，其中网下发行占本次最终发行数量的20%，即260万股；网上发行数量为本次发行最终发行数量减去网下最终发行数量。

　　按照日程安排，三川股份已于3月10日至3月12日分别在深圳、上海、北京进行初步询价及现场推介。在机构投资者的一致看好下，公司最终的发行价格被确定为49元/股。公司将于3月17日进行网上网下发行申购，申购简称为“三川股份”，申购代码为300066。自此，这位来自水表行业的佼佼者将成为中国资本市场的新成员。三川股份自成立以来始终致力于水计量产品的研发、生产和销售。目前主要产品包括各种预付费智能水表、远传水表、各种湿式、干式机械水表、节水型水表等。公司是国内第二大水表生产企业，并且为全国最大的节水型水表和智能水表生产企业，国内市场占有率连续多年保持同行业第一。本次IPO后，公司2012年水表产销量有望达到1000万台以上，届时将成为全球最大规模的水表生产企业。

　　公司目前拥有节水型水表、智能水表、水表配件三大主导产品，三者合计占企业总产值的比重超过85%。此三大产品均具备国内领先的技术优势，公司的核心技术——滴水计量级智能型水表成套技术鉴定结论为“其技术水平在国内同行业中处于领先地位，达到国际先进水平”。除傲视群雄的技术优势外，三川股份的生产能力和规模也使其在国内众多水表出口生产企业中具备首屈一指的成本优势，为公司铜配件及整表的出口打下坚实基础。“三川”牌水表在国内市场占有率一直遥遥领先，特别是节水型水表、智能化水表两大主导产品在确立了公司市场领导地位的同时，更在业界引导了整个水表市场的品种改革。

　　节水机械表和智能成表代表着未来水表的发展方向，而这两大生命力旺盛的产品恰恰是公司的“拳头产品”，对收入的贡献最大。在高技术含量水表的带动下，公司近年来处于快速成长期。2008年、2009年公司分别实现营业收入2.76亿元、3.11亿元，同比分别增长9.01%和12.81%；实现净利润0.35亿元、0.62亿元，同比增速分别达到8.25%和77.89%.

　　除良好的成长性外，健康的产品结构也让公司拥有出众的盈利能力。2005年-2008年，公司整体毛利率维持在20%-25%.2009年由于黄铜价格骤跌，毛利率升则至33%.

　　四轮驱动生出发展之翼

　　研发、销售、产能的扩张和产业链的延伸已合力为公司生出腾飞的翅膀。

　　研发方面，公司不断加大研发力度，2007-2009年研发费用占比和科研人员占比都呈上升趋势。公司技术创新主要围绕重点产品节水型水表和智能型水表进行开发，在智能型水表上获得9项专利，在节水型水表上获得13项专利。同时公司注重将技术创新成果及时纳入企业技术标准，将技术上的集群优势转化为支柱产品的质量和性能优势。

　　销售方面，公司注重营销渠道的建设，注重提高大自来水公司开发的广度和深度，目前已经与我国1300多个县级及以上自来水公司建立了良好的合作关系。随着市场竞争的加剧，公司的渠道优势将逐渐显现，并将为公司的快速成长奠定基础。目前公司在山东临沂新建了生产线，未来目标将向水资源丰富的西南和东北地区扩张。

　　产能扩张方面，在未来2-3年内，公司将通过募集资金，新建生产线、扩产节水型水表、智能水表和大口径工业水表，做到水表销量全国第一；同时通过行业整合吞并竞争对手，获得销售网络，向海外市场扩张，做到水表销量全球第一。

　　产业链延伸方面，在未来3-5年内，公司向供水、排水、用水三条水工产业链延伸，形成四个制造业集群——流量计制造、水的深度处理设备、卫浴产品、太阳能产品；并预备五项后续发展业务——污泥处理技术和成套设备制造、水务投资和运营、水的预处理、企业污水处理外包服务、流域污染治理与水生态恢复，形成上下一体化的水工大超市。

　　行业前景点出募资之光

　　国信证券报告显示，目前直径在15—40mm之间的速度式普通水表在以每年10%以上的速度增长，每年大约有6%以上的旧水表需要更换。而淡水资源严重缺乏的国情则为节水型水表孕育了的更大的市场空间，下游供水行业水费改革则催生了智能水表需求。总体而言，节水型水表和智能水表将是未来的发展趋势，并将为行业整体毛利率的提升起到推动作用。

　　长期向好的行业前景让公司本次的募资项目熠熠生辉。公司本次发行募集资金将用于年产200万台智能水表建设项目、年产300万台水表合资建设项目、江西三川水表股份有限公司技术中心建设项目、营销网络建设项目、年产15万台工业水表项目、年产1万吨塑胶管材项目等六大项目，总投资2.15亿元。随着项目的建成投产，公司不但将拓展销售网络、增强技术实力、极大地缓解目前产能瓶颈问题，而且将使盈利重返高速上升通道。

　　公司保荐人国信证券预计，三川股份2010年、2011年和2012年分别实现主营业务收入4.72亿元、7.25亿元、8.56亿元，同比分别增长51%、54%、18%。净利润分别为0.71亿元、1.06亿元、1.20亿元，对应每股收益分别为1.36元、2.04元、2.31元。