上周表现：板块表现领先市场。上周市场呈调整格局，沪深 300 下跌 3.2%，环保板块逆势上涨 3.9%，表现大幅领先市场 7.1 个百分点。个股方面，大气治理类的国电清新、三维丝、中电远达涨幅超过  15%，盛运股份、怡球资源、东江环保跌幅相对较大。估值方面，板块整体估值水平  P/E（TTM）回升至  36.9  倍，相对市场（沪深  300）P/E较上周上升 0.3 倍至 4.3。

　　行业看点：环保部及地方政府加快推进冬季大气污染防治。随着供暖季陆续到来，北京再发空气重污染蓝色预警，冬季大气污染问题恶化。对此，环保部出台《关于做好2013 年冬季大气污染防治工作的通知》，要求冬季期间要扎实推进大气污染防治工作，其中北方采暖地区要坚持一周一调度，一周一通报。天津市政府要求，要求在冬季供暖前把大气污染防治落到实处，采取 10 项措施加强今冬大气污染防治；此外，天津还公布重污染天气应急预案，健全重污染天气预警和应急机制。哈尔滨开展治霾行动，环保部部长周生贤要求推进集中供热、加强监测等推进大气污染治理。

　　 一周随笔：水价涨声再起。近期有媒体报道称，全国水价将进入新一轮上涨周期，北京水务管理和价格部门也计划上调水价（或上涨  25%至  5  元/吨）；另据了解，南水北调中线工程预计明年 10 月开始送水进京，成本约为 8 元/吨。我们认为，未来推动城市水价持续上涨的动力主要来自以下几方面：水资源稀缺凸显（北京最为典型）、水费支出占收入比重依然很低（2011 年 36 个大中城市比例为 0.69%）、2013 年初水资源费新标出台、供水提标改造（35 项?106 项）及管网更新改造、污水提标（一级 A 甚至更高）及污泥处置等。与此同时，我们认为民众并非简单反对提价，而是需要看到清晰的成本测算以及水质的真正改善，"优质优价"应该是政府、企业、社会民众各方都会接受的共赢结果。

?    本周观点：关注三中全会改革推进。目前工程设备类环保公司 2013~2014 年平均 P/E为 53/36 倍。近期板块由于市场风格切换等因素出现一定调整，我们依然看好 Q4 后续表现。三中全会报告将于本周公布，这将进一步强化未来改革预期，而与民生及转型紧密相关的环境问题也有望得到重点强调。继续看好市政领域受益政府加强公共服务采购的南海发展、盛运股份、碧水源、桑德环境，以及三季报业绩较好、具备事件性催化剂的中电远达、龙净环保、国电清新，关注维尔利订单的不断突破。