回顾与展望

上周表现：板块表现领先市场。上周市场呈上涨格局，沪深 300 涨幅 1.1%，环保板块
上涨 1.8%，表现领先市场 0.7 个百分点。个股方面，盛运股份、中电环保、瀚蓝环境、天
壕节能涨幅超 8%，三维丝、怡球资源、科林环保跌幅大于 2%。估值方面，板块整体估值
水平 P/E（TTM）上升至 35.7 倍，相对市场（沪深 300）P/E 较上周上涨 0.03 至 4.03。

行业看点：全力抗霾，新标出台。近期，北京、石家庄、上海等地雾霾天气频发，从而
进一步加快了《大气污染防治行动计划》贯彻落实。环保部通过制定、修订重点行业排放标
准"倒逼"产业转型升级，会同国家质检总局发布了水泥、有色、电池、毛皮制革等 6 项排
放新标准，同时加紧锅炉和垃圾焚烧排放标准的修订工作。北京调整退出 288 家重污染高排
放企业，全面完成今年清洁空气工业减排 3 项指标，上海市也要求抓转型削总量守底线。在
新的政绩考核机制引导下，从中央到地方双管齐下将进一步推动节能减排深入以及相关订单
落地。

一周随笔：环保标准体系日趋完善，为严格执法奠定基础。2012 年我国水泥产量 22.1
亿吨，占全球比重高达 56%，其 PM、SO 2、NO x 排放量占全国比例分别达到 15%~20%、
3%~4%、8%~10%，而  2004  年污染物排放标准修订版已经无法适应大气污染治理新形势
的需要，此次新标准扩大适用范围、调整排放限值、增设特别排放限值，使得此前 47 个城
市实行特别排放限值的可操作性进一步增强。此外，现在我国环保标准体系的完善程度相比
以前有了明显改善，例如此次针对水泥窑协同处置固废也出台了相应污染控制标准，6 项有
色金属行业排放标准修改单设定了大气污染物特别排放限值，而《锅炉大气污染物》及备受
关注的《生活垃圾焚烧污染控制标准》修订草案进入二次征求意见阶段，各个重点污染行业
标准体系不断完善（后续仍将有 7项国家级排放标准出台从而构成共计 25项完整标准体系），
这也将为严格环保执法奠定坚实基础。

本周观点：关注业绩确定性、估值安全边际及并购预期。目前工程设备类环保公司
2013~2014 年平均 P/E 为 51/34 倍。近期板块受 IPO 重启、流动性偏紧及年末市场担心业
绩兑现等因素影响表现相对平淡，但并购相关公司有望持续成为市场热点。选股思路方面，
突出业绩成长确定性、估值安全边际及外延并购预期三重要素，依然重点推荐瀚蓝环境、盛
运股份、碧水源及天壕节能。



上周聚焦


13.12.27-北京调整退出 288 家污染企业，全面完成今年清洁空气工业减排 3 项指标。
调整退出 288 家企业已经超额完成年度 200 家的任务目标。其中，需要调整的企业占 1/3，
大多为小、散、乱企业，涉及建材、化工、家具、铸锻造等 11 个行业。在建材行业，全市
建筑渣土烧结砖生产线全部关停；在水泥行业，金隅顺发水泥、平谷水泥实现停产，减少产
能 150 万吨，减少煤炭消耗 11 万吨，提前两年实现"十二五"水泥产能压减目标。初步测算，
2013 年北京市结构调整和工程治理措施合计减排工业烟粉尘 4,000 吨、氮氧化物 7,000 吨、
挥发性有机物 8,000 吨。²²中国环境报
²²中信点评：三中全会《决定》明确表示可依情况取消环境敏感地区 GDP 考核指标，最
近全国频发持续雾霾天气加速了《大气污染防治计划》的落实，京津冀地区高污染行业减排
去产能已全面启动。北京强制退出小、散、乱为代表的重污染企业，实施排放总额控制是未
来城市减排必经之路，预计未来各地淘汰落后产能之路仍将不断深化。而在另一方面，受益
于环境费改税以及节能减排政策趋势，清洁生产和节能环保企业将长期受益。

行业动态

政策动向

13.12.23-2013 年主要污染物总量减排核查核算视频会议召开。环保部副部长翟青肯定
了今年污染减排工作取得的重大进展，同时也指出污染减排已经成为环保工作硬抓手，环保
参与综合决策的能力得到加强，优化经济发展的作用日益凸显。在大力推进生态文明建设的
新形势下，要进一步发挥总量控制制度的作用，以推进环境保护事业取得更大发展。²²中
国环境报

13.12.24-环境保护部和中国气象局签署合作协议，建立"三个联合"工作机制。双方决
定按照优势互补、合作共赢，资源共享、分工负责，注重实效、稳步推进的原则，进一步加
强环保部门与气象部门的协调、联动和合作。合作框架协议是环保和气象部门贯彻落实党的
十八届三中全会精神的重要成果，是落实《大气污染防治行动计划》的重要内容。²²中国
环境报

13.12.24-十二届人大常委会第六次会议举行，海洋环境保护法修正案引关注。《海洋环
境保护法》修正案（草案）取消了海洋主管部门的前置审核程序，减少了一道审批，同时还
对第八十条的相关法律责任条款作了相应修改，并且取消了溢油应急计划审批，改为备案管
理。²²中国环境报

13.12.25-环境保护部公布第二批通过环保核查的铅蓄电池和再生铅企业名单。环境保
护部近日发布了符合环保要求的铅蓄电池和再生铅企业名单公告（第二批），向社会公布了
通过环保核查的唐山风帆宏文蓄电池有限公司等 14 家铅蓄电池及再生铅企业名单。²²中
国环境报

13.12.27-六省份节能低碳环保产业联盟成立，首日签约金额约  200 亿。北京市发展改
革委、北京市金融局、中关村管委会会同天津、河北、山西、内蒙古、山东五省区市主管节
能低碳环保工作的部门,及六省区市节能环保领域相关企业 26 日正式成立，共达成了 8 个签
约项目,签约金额约 200 亿元。²²中国环境报

价格政策

13.12.23-孝感城区 2014 年起实行阶梯水价。从 2014 年 1 月 1 日起，孝感城区供水价
格上调，对居民生活用水实行阶梯水价。阶梯水价的计价方案为：每月用水在 20 吨以下的，
为第一级，水价为 1.52 元/吨；每月 20 吨至 25 吨的用户，属于第二级，水价为 2.28 元/吨；
每月 25 吨以上的用户，属于第三级，水价为 3.04 元/吨。²²楚天都市报

13.12.27-十年来大连服务业用水价格首次调价。自 2014 年 1 月 1 日起，将大连市城市
中心区及市自来水集团供水区域内的服务业用水价格由现行的 5 元/吨降至 3.2 元/吨，每吨
下调 1.8 元，降幅达 36%。市政府也明确要求其他区、市、县、先导区要结合当地实际，加
快推进服务业用水与工业用水同价工作，这是大连市主城区自来水销售价格自 2001 年调整
以来的首次调价。²²大连天健网

水治理

13.12.23-安徽肥西乡镇污水处理厂集中开工。项目一期设计处理污水 1.25 万吨/日，配
套主干管网总长度 76.2 千米，总投资约 3 亿元。其余 6 个项目为湿地及水环境治理项目、
西部组团污水处理厂项目和乡镇生活垃圾处理转运工程。²²合肥日报

13.12.23-环巢湖 7 个乡镇污水处理厂全面开工。12 月 20 日，巢湖市 7 个镇村污水处
理厂集中开工，污水净化排放标准达国家一级 A 类标准。此次开工建设的 7 个污水处理厂，
设计处理总规模 14,350 吨/日，总投资约 3 亿元，计划工期 11 个月，2014 年 11 月正式运
营。²²巢湖日报

13.12.25-池州清溪污水处理厂二期工程试运行。概算总投资为 4,466.37 万元的清溪污
水处理厂二期工程通过竣工预验收，并投入试运行。清溪污水处理厂二期工程占地 59.25 亩，
2012 年 3 月动工建设。建成后将与清溪污水处理厂一期工程衔接，形成日处理污水近 8 万
吨的规模，将有效解决主城区日益增长的污水排放处理压力。²²池州日报

13.12.25-枣庄两大污水处理厂完成升级改造。枣庄市中区青檀路以西的居民生活及企业
污水主要流入惠营污水处理厂，青檀路以东主要流向汇泉污水处理厂。惠营污水处理厂升级
改造设计规模为 7 万吨/天,再生水利用规模 5 万吨/天，工程概算总投资 2,692 万元；汇泉污
水处理厂升级改造设计规模 4 万吨/天,再生水利用规模 2 万吨/天，工程概算总投资 2,575 万
元。²²齐鲁晚报

13.12.26-国祯签约 6 亿乡镇污水处理 DBO 项目。国祯环保签约环巢湖生态示范区乡镇
污水处理厂 DBO 及配套管网建设项目。作为环巢湖生态文明示范区二期项目重要部分²²
巢湖流域乡镇污水处理厂建设、运营、管理一体化的 DBO 建设项目，共涉及合肥地区三县
一市 42 个项目，其中污水处理厂、湿地及管网项目 35 个，独立污水管网项目 7 个。国祯环
保此次签约的环巢湖生态示范区乡镇污水处理厂 DBO 及配套管网建设项目包 1 项目，签约
合同金额近 6 亿元。²²中国水网

13.12.27-乌鲁木齐将新改扩 10 座污水厂。"十二五"期间，乌鲁木齐市将投资 30.18 亿
元，新建排水管网 343.3 公里，新建和改扩建 10 座污水处理厂，实现新增污水处理能力 30.35
万吨/日。²²天山网

固废治理

13.12.23-江苏南通市区建筑垃圾处置中心开工。市区建筑垃圾处置中心（市区建筑垃圾
资源化利用特许经营（BOT）项目）总投资 8,700 万元，将分两期建设，项目设计处置利用
建筑垃圾能力为每年 100 万吨。该项目一期预计明年 6 月竣工投产，年处置建筑垃圾能力将
达 50 万吨，上海德滨环保科技有限公司为该项目合作伙伴。²²南通网

13.12.23-兰州皋兰县生活垃圾发电项目力争明年底投运。中铺子生活垃圾焚烧发电项目
总投资 13.8 亿元，由福建省丰泉环保控股有限公司建设，拟采用往复式机械炉排炉工艺，
建设处理生活垃圾焚烧发电系统，规模为处理生活垃圾 3,000 吨/日。项目拟分两期建设，近
期建设规模 2,000 吨/日，可处理生活垃圾 73 万吨/年，年发电量除企业自用外可向电网提供
用电 1.7 亿千瓦时。²²兰州晚报

13.12.24-大连建危险废弃物处置中心选址庄河。大连国家生态工业示范园区将建一座年
能接收 57,503.66 吨的危险废弃物处置中心，由大连东达环保产业有限公司投资 1.7 亿元新
建。²²半岛晨报

13.12.25-长青集团拟投 2.2 亿元建中山垃圾发电扩容项目。公司拟自筹资金 2.2 亿元，
投资建设中心组团垃圾焚烧发电厂扩容工程，该工程将日处理生活垃圾 600 吨，预计 2014
年 7 月 1 日开工，建设期约 24 个月。长青集团拟成立全资子公司负责扩容项目的投资、建
设及经营，新公司名称拟定为中山长青环保热能公司。²²中国证券报

13.12.26-山东聊城拟建 1 座餐厨垃圾处理场。山东聊城市拟建餐厨垃圾废弃物处理场 1
座，建设规模 150 吨/日，目前已签订建设项目框架协议。目前全市建成运行的无害化垃圾
处理场有 9 座，生活垃圾无害化处理规模为 2,210 吨/日。2013 年，全市建城区生活垃圾清
运量为 52.61 万吨，全部实现无害化处理。²²齐鲁晚报

13.12.26-济南第三垃圾处理厂明年下半年建成。济南市日产生活垃圾量在 3,000~3,500
吨左右，生活垃圾无害处理一厂垃圾已经饱和封场，第二垃圾处理厂可日焚烧发电处理垃圾
2,000 吨，压力不小。济南市第三生活垃圾无害化处理厂预计明年下半年投入使用，建成后
可日处理垃圾 784 吨，总投资额约为 4.5 亿元。²²大众日报

13.12.27-山西阳泉垃圾发电工程拟于 2016 年投运。中电工程西北院与中国联合工程公
司组成的联合体中标山西河坡发电有限责任公司阳泉垃圾焚烧发电项目勘察设计项目。阳泉
垃圾焚烧发电项目总投资额约为 64,562 万元，已由山西省发展和改革委员会核准，拟于 2016
年投运，日处理垃圾额可达 1,100 吨。²²北极星电力网新闻中心

信息来源：环保部网站、中国水网、中国固废网、法制日报、中国环境网、信息时报等

公司动态

13.12.23-天瑞仪器（300165）现金及发行股份购买资产预案。公司拟以现金和发行股
份相结合的方式向宇星科技发展（深圳）有限公司的全体股东购买其持有的宇星科技  51%
的股权，收购价格为 14.79 亿元。²²公司公告

13.12.23-创业环保（600874）公司与天津城投订立污泥处置中心运营协议。协议期限
为 2013 年 12 月至 2014 年 8 月，预计每日污泥处理量应不低于 120 吨及不高于 300 吨，
运营协议期限内的服务费总额预计将不低于 509 万元及不高于 900 万元。²²公司公告

13.12.23-东江环保（002672）关于签署股权收购框架协议暨股票复牌的公告。公司签
署了《关于收购广州绿由工业弃置废物回收处理有限公司股权的框架协议》，拟以现金方式
收购转让方持有的广州绿由不低于  51%的股权，预计收购金额不超过公司  2012  年净资产
20.9 亿元的 50%，将于 2013 年 12 月 24 日开市起复牌。²²公司公告

13.12.23-瀚蓝环境（600323）发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交
易预案。公司拟向创冠香港发行股份及支付现金购买创冠中国 100%股权，交易价格初定为
185,000 万元，其中现金对价为 110,000 万元，股份对价为 75,000 万元；拟向南海城投发
行股份购买燃气发展 30%股权，交易价格初定为 38,400 万元；向不超过 10 名特定投资者
非公开发行股票融资，募集金额不超过本次交易总金额的 25%。²²公司公告

13.12.24-盛运股份（300090）关于下属控股子公司取得环境污染设施运营资质证书的
公告。控股子公司北京中科通用能源环保有限责任公司收到北京市环境保护局颁发的生活垃
圾处理类《环境污染治理设施运营资质证书》。²²公司公告

13.12.24-格林美（002340）关于控股子公司获得政府资助的公告。公司控股子公司凯
力克获得科技成果转化专项资金 1,350 万元，已收到 850 万元，计入递延收益，不对 2013  年
盈利预测产生重大影响。²²公司公告

13.12.25-中电远达（600292）日常关联交易公告。公司全资子公司重庆远达水务有限
公司与关联方贵州省习水鼎泰能源开发有限责任公司签订了《习水二郎电厂（4×660MW）
新建工程  1、2  号机组水岛项目总承包工程合同》及其三个分项合同，合同金额为  10,755
万元。²²公司公告

13.12.25-聚光科技（300203）关于收购深圳市东深电子股份有限公司 90%股权的公告。
公司约定以现金 16,200  万元收购深圳市东深电子股份有限公司 90%股权，若东深电子 2013
年至 2015 年累计考核净利润低于 4,500  万元，公司有权取消本次交易。²²公司公告

13.12.25-永清环保（300187）关于签署大唐湘潭发电有限责任公司 2,3 号机组烟气脱
硝改造项目总承包合同的公告。公司签署大唐湘潭发电有限责任公司 2 号机组（1*300MW）
烟气脱硝改造项目，3 号机组（1*600MW）烟气脱硝改造项目，合同金额分别为 5,165 万元，
8,115 万元。²²公司公告

13.12.26-格林美（002340）关于子公司获得政府资助的公告。荆门格林美城市矿产资
源循环产业园获得国家"城市矿产"示范基地补助资金，核定补助资金总额 15,000 万元，
2013 年补助资金 7,500 万元，计入递延收益；江西格林美获得企业发展扶持基金 600 万元
的财政资助，计入营业外收入。²²公司公告

13.12.27-国电清新（002573）节能业务合同。公司子公司清新节能收购并控股河北兆
祥投资有限公司，作为具体节能项目的实施公司，签订河北省石家庄市塔坛国际商贸及国际
庄园利用石家庄市桥西污水处理厂中水供热（冷）项目，投资  1.492  亿元，特许经营年限
10 年，年收入约 7,100 万元。²²公司公告
13.12.27-巴安水务（300262）关于签署蓬莱化学危固废焚烧项目合作框架协议及全资
子公司签订重大合同的公告。公司与嘉信化工拟合资成立固废处理公司，投资蓬莱北沟工业
园区化学危固废焚烧项目；签署《青浦区城镇污水处理厂污泥干化工程项目特许经营协议》，
投资 5,000 万元建成规模为 200  吨/日的污泥干化厂，特许经营期限 30 年。²²公司公告