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事件
国家发改委、住建部印发《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》，部署全面实行城镇居民阶梯水价制度。主要内容包括：
1) 2015 年底前，设市城市原则上要全面实行居民阶梯水价制度。
2) 不少于三级设置阶梯水量，第一、二、三级阶梯水价按不低于1:1.5:3 的比例安排。第一、二级水量确定原则：分别按覆盖80%、95%用户的月均用水量确定。
3) 各地要限期完成“一户一表”改造。
评论
短期内，该政策将推动供水企业加快相关管网和水表改造工作；中长期内，阶梯水价的全面推开，供水企业将直接受益；污水处理企业受益有限。
1) 供水企业将加速管网和水表改造投入，不会增加资金负担。政策明确阶梯水价在全国推广时限和定价原则；供水企业需
在此之前完成相关改造。国家和地方政府明确对改造将给予资金支持。
2) 阶梯水价的提升对整体水价影响有限。首先，居民水费收入占整体水费收入约1/3；即使考虑50%的居民水量都提价
50%，对整体水价的影响约8%。其次，我国已有近100 个城市已实施阶梯水价；此次全面推开，对整体水价影响有限。
估值与建议
规模扩张仍是供、污水处理企业提升业绩增长的主动力；现阶段，主要源自于并购；我们关注企业的并购潜能。
A 股：审慎推荐首创股份、重庆水务，股价对应2013/14 年P/E 分别为25x/21x 和14x/13x，属板块偏低水平，股价催化剂来源于新的增长预期的明确。
H 股：北控水务仍是我们的首选，公司2013、14 年净利润增速为：32%和44%；股价对应2013/14 年P/E42x 和29x。我们看好公司中长期的发展潜能，维持推荐评级。短期内股价反映了投资者的乐观预期，不建议投资者追高。
风险
政策落实力度低于预期。