回顾与展望

?    上周表现：板块表现领先市场。上周沪深 300 指数上涨 3.05%，环保板块上涨 3.11%，表现
小幅领先市场 0.06 个百分点。个股方面，天立环保、东江环保及碧水源涨幅居前，江南水务、
格林美及雪迪龙股价微跌。估值方面，板块整体 P/E（TTM）上涨至 31.41 倍，相对市场（沪
深 300）P/E 略跌 0.02 至 3.63 倍。

?    行业看点：大气行动计划考核实施细则出台，七部门印发细则完善环境责任审计规定。环保
部、发改委等六部委日前公布了《大气污染防治行动计划实施情况考核办法（试行）实施细
则》，将对空气质量改善目标任务完成情况、大气污染防治重点任务完成情况分别评分考核。
山东省日前安排专项资金  8.7  亿元投向生态保护，扶持燃煤锅炉替代改造等四类工程项目。
七部门联合印发《党政主要领导干部和国有企业领导人员经济责任审计规定实施细则》，细化
并完善环境效应责任审计规定。环保部日前制定《京津冀及周边地区重点行业大气污染限期
治理方案》，在京津冀及周边地区开展电力、钢铁、水泥、平板玻璃行业大气污染限期治理行
动。新疆维吾尔自治区环保厅日前下发《关于加强机动车维修与拆解行业危险废物管理的通
知》，违规处置可罚二十万元。河北集中整治制药行业，目标废水预处理率要达 100%，废气
预处理率年底要达 70%。

?    一周随笔：粉尘爆炸引关注。8 月 2 日，江苏省昆山市中荣金属制品厂发生特别重大爆炸事
故，造成多人死伤。初步查明，事故发生地点为汽车轮毂抛光车间，爆炸系粉尘遇到明火引
发。一般来说，粉尘是固体物质的微小颗粒，它的表面积与相同重量的块状物质相比要大得
多，故容易着火。如果它悬浮在空气中，并达到一定的浓度，便形成爆炸性混合物，当遇到
热源时火焰瞬间传播于整个混合粉尘空间，化学反应速度极快，具有很强的破坏力。目前已
知七类物质的粉尘具有爆炸性：金属（如镁粉、铝粉等）、煤炭、粮食、饲料、农副产品、林
产品、合成材料等。此前，国家安监局层发布《粉尘防爆安全规程》（GB  15577-2007），而
此次昆山事故造成重大人员伤亡将再次引起社会对于工业生产场所安全隐患问题的高度重视，
建议关注从事工业厂房整体治理及烟尘/粉尘防治的凯天环保等企业。

?    本周观点：水处理板块有望继续修复。上周除东江环保（+7.4%）涨幅相对较大外，碧水源
（+7.3%）、万邦达（+4.5%）、津膜科技（+3.2%）等水处理公司在前期充分调整后表现亦较
好，我们认为近期水处理板块反弹格局也有望延续。展望后续政策，《水污染防治行动计划》
有望于年内出台，或将采取"节水"与"治水"并举思路，前者强调水资源节约与用水总量
控制，后者立足于控制劣Ⅴ类水体比例，因此可以预见未来工业废水治理与"零排放"、市政
污水提标与回用等趋势较为明确。配套机制层面，PPP/第三方治理等相关立法/政策也有望不
断落地，从而助推市政/工业环保需求持续释放，为上市公司订单层面持续落地进一步奠定基
础。本周核心推荐组合建议为东江环保、瀚蓝环境、碧水源、万邦达及桑德环境。